在二十世紀九十年代大多數年份里，瑞士經濟增長排位西歐國家末位。在經歷了1997到2000年的經濟復蘇后，囿于與歐盟和美國經濟的緊密聯系，瑞士再次面臨經濟不景氣的厄運。2002年瑞士GDP增長只有0.5％，預計2003年更是出現負增長。在全球經濟形勢好轉的前提下，預計2004年瑞士經濟會出現小幅增長。
本文對瑞士經濟的展望是基于對2004年世界經濟加速發展，美國及其它英語國家經濟復蘇、主要亞洲國家經濟表現更強勁的樂觀期望。但各大經濟體尤其是美國的巨額國際貿易赤字，給全球經濟能否持續復蘇打上了問號。而且歐盟國家和日本經濟國內經濟疲軟，也無力幫助美國化解巨額貿易赤字。當前各國為了促進經濟復蘇采取了低利率的政策，但數額巨大且不斷升高的經常項目及預算赤字使各大經濟體處于很脆弱的狀態，因而很容易轉而提高利率，導致目前的經濟復蘇受挫。另外，當前諸多國際政治風險導致的不確定性，對金融市場、貿易流向以及經濟增長可能造成影響，甚至潛移默化地威脅到經濟增長。
目前瑞士經濟呈現如下特點：1）、貿易和投資的高度國際化，尤其是對歐盟有較強的依存；2）、盡管瑞士經濟各項指數良好，但其隱藏著許多結構性缺陷（缺乏有效的競爭者和監管機制、產業高度卡特爾化、人口老齡化等），這使瑞士經濟近十年來一直低增長，經濟增長率排在工業化國家的末位，經濟缺乏活力；3）、瑞郎的不斷升值將減弱瑞士的競爭力。 瑞士經濟目前的指導方針是：保持國民經濟的開放性，促進與保障國際市場的自由化，加強多邊貿易體系，使瑞士成為活躍的國際合作伙伴；在瑞士進一步改善法律環境，減少行政及私有經濟對市場價格形成的干預，保障本國富于競爭性的生產與服務市場；為企業建立和發展建設良好的投資環境，促進勞動市場的自由化，加強瑞士作為投資場所的吸引力，促進競爭機制的進一步發展，使瑞士成為開發高附加值產品的投資場所；改革職業培訓體系，以科技知識提高產品附加值，使瑞士成為富有革新精神的教育與研究中心；注意結構改革進程上的福利保障，加強勞資合作，使瑞士成為安定的福利國家。我們看到，瑞士在近幾年內，在促進對外貿易并積極進行內部結構調整的同時，加大了對國內需求的刺激，投入了一些大型基礎設施建設項目，如對全國公路網的全面整修以及修建舉世聞名、耗資巨大的穿越阿爾卑斯山脈的世界最長陸地鐵路隧道（55公里）。
縱觀當前國際經濟形勢及瑞士經濟的優勢和劣勢，筆者認為，2004年瑞士經濟將有微幅上揚，但從長遠來看，瑞士經濟仍將保持低增長之態勢，而且經濟增長的動力主要來自國外需求。 一、經濟總體停滯 瑞士在最近全球性經濟疲軟中未能幸免，經濟出現負增長。瑞士聯合銀行、瑞士信貸及瑞士聯邦經濟總局對2003年瑞士GDP實際增長率的預測均為負值。對明年的估計為正增長，預計在1％－1.5％。如果所預測的增長能夠實現，那么瑞士2001到2004年度的年平均增長率相當于0.4％左右，低于工業化國家的平均增長率1.3％，低于歐元區國家0.7％。 瑞士信貸行業CS指數也顯示2003年下半年經濟發展停滯。這一指數表明，受影響較大的經濟行業有化工、造紙和紙板行業、皮革和塑料以及鐘表制造業。2003年第二季度的CS指數是90年代初以來最低的，而且目前這個指數還在下跌，說明瑞士經濟不景氣還沒有終結。在國內經濟的制約下，經濟復蘇最初的火花只有來自國外需求。下面對GDP各主要組成部分詳細分析將更清楚地說明這一點。
二、瑞士國內生產總值組成分析
消費
私人消費占瑞士GDP的60％，仍然對2003年上半年的經濟增長做出積極貢獻，但也已是強駑之末，很難再有作為。
在經濟發展強勁的1998到2000年，私人消費呈現喜人增長態勢，平均速度2.1％，高出長期平均值1％。當時瑞士私人消費快速增長的原因是，從1997年第一季度到2001年第三季度的四年間就業率上升了5.6％，相反，失業率由5.7％下降到1.5％，同時，實際購買力增加，且居民家庭對就業安全和收入多持積極態度。 然而，2001年至今私人消費出現了相反的發展趨勢。 （一）、2001年第四季度至2003年第二季度，全職就業率總體下降2.8％，換言之，期間共失去5萬個就業崗位。兼職就業率雖仍在繼續上升，但速度明顯降低。鑒于瑞士經濟正在進行內部結構重建，以及公眾部門結構調整，就業率下降趨勢將持續到明年。 （二）、自2001年中期至2003年9月，失業率從1.5％升至到3.7％，并已于近期突破4%心理大關。由于公司裁員、合并或倒閉，失業率還會進一步升高，明年初將會達到4.1％－4.2％的頂峰，總失業人數16.5萬。隨后失業率也不會很快下降。 （三）、平均工資和報酬總體平均上升1％，平均通貨膨脹率0.7％，而健康費用、醫療保險以及退休保險費用不斷增加，實際購買力增幅將十分有限。
在此情況下，瑞士人難免對就業和收入保障持懷疑態度。近來，社會上出現對瑞士福利制度是否具有長期活力的爭論。更加劇了人們的疑慮，促使個人和家庭消費更趨于謹慎。
因此，經濟學家估計2003年和2004年私人消費只有0.5－0.8％左右的小幅度上漲。
公共消費增長力度稍強于私人消費，估計2003年為1.6％，2004年為1％。由于公共財政的窘迫以及公眾對政府增收節支的壓力，公共消費增長呈下降趨勢。新近入閣的聯邦委員布洛赫和梅爾茨都力主削減開支，減少公共投入，新一屆政府壓力將更大。
投資
企業投資不景氣狀況并未得到改善。企業和公司對設備的資本投入自2001年中期就開始下降，在2002年下降了9.3％。近幾年總的投資水平低于上世紀后十年的水平。瑞士投資疲軟的程度超過了歐元區國家，甚至超過陷入經濟停滯已十年的日本。
過去兩年半瑞士投資衰退的原因是，在投資繁榮期過度擴張生產能力，出口表現不佳，金融服務業規模削減，贏利減少。
2004年設備投資應有所改善。由于過去幾年投資太少，被延遲的更新和合理支出形成了一定規模的需求。在全球經濟好轉的前提下，這種趨勢將進一步加強。而當越來越多的生產能力被投入使用，將促進明年擴大性資本的支出。不過前提是低利率得以維持，而且公司結構調整給個人收入帶來積極影響已經顯現。毋庸置疑，企業仍然會對投資采取謹慎態度，因為企業普遍對世界經濟復蘇的可持續性心存疑慮。瑞士信貸估計對設備的投資今年還將繼續下跌5％，如果經濟復蘇能夠加速，2004年將增長1％。
建筑投資也還需要很長時間才能恢復。盡管建筑行業從2002年以來一直處于增長狀態，但增長幅度一季不如一季。
建筑的主要投資動力應該來自住宅建筑。從2003年夏天開始，住宅建筑成為一個亮點。現有住房空房率極低以及收益考慮使無論建公寓自住還是建房出租都將有利可圖，從而導致需求增加。第二季度，新住宅和在建住宅數量上升，得到批準的住宅項目同時增加。但商用建筑由于辦公樓過剩而嚴重不景氣，特別是在蘇黎世地區。在有限的財政和節支壓力下，公共部門對基礎建設和樓房的投資也會受到限制。上述情況很可能持續到2004年 。
在基礎設施建設領域，類似NEAT（穿越阿爾卑斯山高速鐵道項目）和Bahn2000（瑞士鐵路）這樣的超大型項目，以及對主要道路的維護，將使未來幾年的基礎設施建設維持在一個較高水平上。然而，此外看不到更多的動力。由于二十世紀九十年代多只對道路、下水道設施供給方面進行了臨時維修，所以積累了一定的需求。盡管財政緊張，但由于推遲維修最終只會使成本更高，進行這些項目還是有必要的。然而，基礎建設行業引起的投資規模不會對整個經濟形勢造成什么影響。
經濟學家普遍認為，在上述因素共同作用下，今年實際建筑投資仍將小幅度下跌，２００４年則增長１％左右。且地區差異明顯。
分析認為，ＧＤＰ的國內因素將在未來一年使瑞士經濟達到增長，但仍然不夠強勁，依靠國內因素很難真正促進瑞士經濟復蘇。因此只能寄希望于國外需求。那么國外需求的情況又怎么樣呢？
外貿
當前瑞士對外貿易狀況略有好轉，但總體而言，始于２００１年下半年的外貿不景氣仍將持續。瑞士信貸銀行的經濟學家估計，２００３年瑞士貨物和服務實際出口下降０.３％，進口將下降２.１％。而２００４年出口則有望由慢到快逐步增加，增速達到１.４％，進口增加０.８％。外貿對GDP的貢獻率為正數。
在疲軟的國內經濟影響下，瑞士2003年第二季度貨物和服務進口下降了６.８％；出口下降幅度相對較小，只有０.7％。第三季度進出口都有起色。出口比上季度增長了5.2%，創下自2000年底以來的新高，成為推動經濟增長的主要動力；進口則比上季度增長了4.9%。2003年下半年，外貿對GDP做出了積極貢獻，主要原因是出口下降幅度低于進口下降幅度。
有三個不利因素阻礙瑞士出口的增長：一是高度依賴德國市場，瑞士２１％的出口面向德國，而德國目前經濟增長緩慢；二是出口行業重點在投資商品上；三是服務出口大部分依靠金融業。這些因素意味著瑞士出口商受德國增長危機、世界范圍內的投資放緩以及金融市場崩潰的影響非常嚴重。
強勢瑞郎對瑞士出口也造成負面影響，有關專家表示瑞士經濟可能會因為強勢瑞郎而進入衰退期。實際上，造成目前瑞士經濟相對低迷的重要原因之一就是2003年以來瑞郎升值過高，特別是瑞郎升值對瑞士出口造成影響，從而直接影響到瑞士經濟。
有跡象顯示外貿形勢正在改善。對德國的出口額２００２年下降了７.６％，而２００３年頭８個月則增長了１.５％。國際金融市場也在逐漸復蘇。２００２年瑞士機械制造業和電子工業出口大幅度下降１２％，今年降幅只有３.９％。
專家們期待２００４年經濟形勢比前幾年好。國際需求逐漸增加，歐元區經濟出現小幅增長，將有助于瑞士出口實現正增長。而且由于采取了合理化措施，例如提高效率，釋放閑置能力，瑞士出口商應對需求變化的能力也有所增強。
目前瑞士恢復最快的行業主要是高度國際化的產業，包括化工及制藥業、塑料和金屬、造紙、鐘表制造以及精密儀器、醫療、光學儀器制造。機械行業將在短期的滯后后很快趕上。金融服務的出口將繼續改善。就旅館宿夜數而言，瑞士旅游業已連續９個月下滑。旅游業的改善則主要依賴于瑞士主要貿易伙伴的經濟增長。
三、前景及展望
總結對瑞士ＧＤＰ各組成部分的分析，２００３年的經濟產值將下降0.3－０.４％，２００４年則會增長１－1.5％，經濟增長主要源于國外需求的增長。當經濟前景逐漸明朗，對設備的投資將活躍起來，消費復蘇也將姍姍來遲。對２００４年的展望很大程度上取決于全球經濟復蘇能否持續。由于答案并不肯定，我們不能確定明年促進瑞士經濟增長的力量一定比２００3年強勁。
瑞士聯邦經濟部經濟總局2003年10月對瑞士經濟的預測
2003年 2004年
國內生產總值 －0.3 1.5
個人消費 0.5 1.0
公共消費 0.6 0.1
建設投資 －0.5 1.0
設備投資 －3.0 5.0
出口 －0.5 3.2
進口 －0.8 3.4
通貨膨脹 0.7 0.6
全職就業率 －1.5 －0.2
失業率 3.7 3.9
瑞士國家銀行會考慮到這一點，將不斷利用貨幣政策、匯率政策，支持經濟發展。在貨幣政策的經濟活動、價格穩定性、兌換率和貨幣供應走向等４個主要決定因素中，能夠通過緊縮貨幣加以調整的可能只有貨幣供應走向。廣義的貨幣供應至目前已擴張數月，而狹義貨幣供應更是如此。預計２００４年年末通貨膨脹率０.７％，與今年的０.６％幾無區別。
種種跡象表明，瑞士國家銀行明年還將維持低利率，而且轉向更為緊縮的貨幣政策的速度只會非常緩慢。加上今年６月資本市場產值已經低至谷底，２００４年的瑞士貨幣市場很可能出現轉機。
- 項目對接快訊
-
- 最新信息
- 熱門信息
