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　　華泰證券認(rèn)為，8月經(jīng)濟活動數(shù)據(jù)再次印證，內(nèi)需各部門增長的下行壓力在加劇，環(huán)比增長可能已快速下滑。短期內(nèi)，地產(chǎn)周期和可選消費增長均難有起色，而基建投資的回升對增長貢獻(xiàn)相對有限；此外，外需步入筑頂階段。倘若跨周期調(diào)節(jié)政策滯后，或操作層面持續(xù)偏緊，則經(jīng)濟下行壓力可能會進(jìn)一步加大。預(yù)計監(jiān)管政策在執(zhí)行層面可能有局部放松，主要體現(xiàn)在基建項目啟動加速之上；同時貨幣政策寬松的阻力最小——年底前可能還有一次降準(zhǔn)。不過值得強調(diào)的是，財政政策需要與貨幣政策配合、進(jìn)一步加強逆周期調(diào)節(jié)，才能有效提振內(nèi)需。