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　　9月13日，大河報(bào)·大河財(cái)立方 注意到，上海銀行間同業(yè)拆放利率(也稱shibor)除1年期不變外，普遍較前一日上漲，其中隔夜shibor漲幅最大，相較前一日上漲13.1BP。

　　對于shibor的上漲，中原證券研究員魏際維對大河報(bào)·大河財(cái)立方 分析稱，利率上行是對前一日市場傳言監(jiān)管要求銀行理財(cái)停止委外傳聞的反映，上行本身影響有限，而且傳聞的真實(shí)性有待驗(yàn)證。

　　一位城商行資管部負(fù)責(zé)人對 表示，其所在行暫時(shí)沒有接到通知要求停止委外，目前靜觀其變，等待政策。

　　一般意義上而言，銀行委外是指商業(yè)銀行將理財(cái)資金委托給其他專業(yè)化的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資管理的業(yè)務(wù)模式。停止委外，意味著銀行需要將理財(cái)資金贖回，對市場資金情況可能會產(chǎn)生一些影響。

　　各期限shibor普漲

　　背后涉及銀行理財(cái)委外

　　上海銀行間同業(yè)拆放利率官網(wǎng)顯示，9月13日，除一年期shibor外，各期限shibor普漲。其中隔夜shibor漲幅最大，較前一日上漲13.1BP，為2.296%，超過20日均值。

　　7天shibor和14天shibor也分別上漲7.7BP、5.7BP至2.28%、2.353%，1月shibor、3月shibor、6月shibor、9月shibor漲幅較小，分別較前一日上漲1.9BP、0.4BP、0.1BP、0.5BP。一年期shibor較前一日沒有變化。

　　魏際維對大河報(bào)·大河財(cái)立方 表示，利率上行是對前一日市場傳言監(jiān)管要求銀行理財(cái)停止委外傳聞的反應(yīng)，上行本身影響有限，而且傳聞的真實(shí)性有待驗(yàn)證，所以目前什么情況還不太明確。監(jiān)管部門可能也會根據(jù)市場反應(yīng)和實(shí)際操作難度設(shè)置適宜的整改目標(biāo)和時(shí)間期限，來減少市場沖擊。

　　對于上述傳聞，多位城商行人士向大河報(bào)·大河財(cái)立方 表示，目前暫未收到要求理財(cái)委外投資停止的通知。

　　利率市場的波動(dòng)對債券發(fā)行市場影響幾何？

　　公開信息顯示，近期，多家河南企業(yè)將發(fā)債。具體為濮陽開州投資集團(tuán)3億元公司債9月14日申購，利率上限7%；南陽投資集團(tuán)完成發(fā)行8億元小微企業(yè)增信集合債，利率3.87%；許昌市投資總公司擬發(fā)行7.5億元中票；河南交投集團(tuán)13億中票9月15日起申購，利率3%~4%；大唐河南發(fā)電擬發(fā)行5億元超短融。

　　一位債券相關(guān)人士對大河報(bào)·大河財(cái)立方 表示，利率上漲對企業(yè)發(fā)債會有影響，發(fā)債利率會上升，債券利率也會上升。

　　魏際維稱，首先利率的波動(dòng)源于對上述傳聞的反應(yīng)，利率波動(dòng)本身對發(fā)債有影響，傳聞事件本身對企業(yè)發(fā)債影響比較大，銀行理財(cái)委外比較大一部分是通過基金、資管等購買了一些中低資質(zhì)的企業(yè)債券，如果停止的話信用分化可能會有些加劇，低資質(zhì)發(fā)行人發(fā)行可能變難，成本會上升。

　　理財(cái)產(chǎn)品持有各類資管產(chǎn)品規(guī)模9.49 萬億

　　已壓降21.02%

　　具體到此次傳聞的銀行理財(cái)委外，在此前，監(jiān)管曾對商業(yè)銀行委外投資連出重拳。

　　魏際維表示，早年對于委外的監(jiān)管，主要限制的是影子銀行的各種資金空轉(zhuǎn)、嵌套等操作。目前更多可能是委外投資，風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)小一些，主要是體外拿的一些弱資質(zhì)資產(chǎn)。

　　 注意到，對于銀行理財(cái)委外，近期備受關(guān)注的資管新規(guī)也有相關(guān)規(guī)范，但并未一刀切。

　　2018年4月，中國人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人就《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(亦稱資管新規(guī))答 問時(shí)表示，資管產(chǎn)品規(guī)范嵌套層級，允許資管產(chǎn)品再投資一層資管產(chǎn)品，但所投資的產(chǎn)品不得再投資公募證券投資基金以外的產(chǎn)品，禁止開展規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求的通道業(yè)務(wù)。考慮到現(xiàn)實(shí)情況，投資能力不足的金融機(jī)構(gòu)仍然可以委托其他機(jī)構(gòu)投資，但不得因此而免除自身應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的責(zé)任，公募資管產(chǎn)品的受托機(jī)構(gòu)必須為金融機(jī)構(gòu)，受托機(jī)構(gòu)不得再進(jìn)行轉(zhuǎn)委托。

　　資管新規(guī)后銀行理財(cái)委外發(fā)展如何？目前對于委外規(guī)模尚沒有明確的標(biāo)準(zhǔn)，但也有一些指標(biāo)可參考。

　　銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財(cái)市場半年報(bào)告(2021年上)》(以下簡稱《報(bào)告》)顯示，截至 2021年 6月底，理財(cái)產(chǎn)品持有各類資管產(chǎn)品規(guī)模9.49 萬億元，較資管新規(guī)發(fā)布前規(guī)模壓降21.02%，占比減少 14.71個(gè)百分點(diǎn)。隨著理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)范化轉(zhuǎn)型的不斷推進(jìn)，理財(cái)產(chǎn)品嵌套投資資管產(chǎn)品規(guī)模、占比趨于平穩(wěn)。

　　《報(bào)告》指出，2021 年底，資管新規(guī)過渡期即將結(jié)束，凈值化轉(zhuǎn)型進(jìn)入沖刺期。在資管新規(guī)與理財(cái)新規(guī)確定的監(jiān)管格局下，銀行理財(cái)積極調(diào)整發(fā)展理念與方向，非凈值型理財(cái)產(chǎn)品將加速退場�？傮w來看整改進(jìn)展情況符合預(yù)期，2021 年底前絕大部分銀行將完成整改。對于個(gè)別銀行存續(xù)的少量難處置的資產(chǎn)，銀保監(jiān)會將按照相關(guān)規(guī)定納入個(gè)案專項(xiàng)處置，持續(xù)督促相關(guān)銀行綜合施策、積極整改，盡快全部清零。理財(cái)產(chǎn)品市場格局和觀念氛圍將從根本上發(fā)生轉(zhuǎn)變。 下一步，銀行理財(cái)將以凈值化轉(zhuǎn)型為重要突破，探索進(jìn)一步豐富理財(cái)產(chǎn)品線。除配置固定收益類資產(chǎn)外，漸進(jìn)式開展權(quán)益等資產(chǎn)配置，滿足投資者個(gè)性化和多元化配置需求。