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愛沙尼亞金融業(yè)淺析

內(nèi)容提要

愛沙尼亞地處東、西、北歐交界處，以外向型經(jīng)濟(jì)為主導(dǎo)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)較為薄弱，金融業(yè)方面尤其明顯。自2004年加入歐盟，特別是2011年加入歐元區(qū)以來，愛金融業(yè)取得了長足發(fā)展，行業(yè)結(jié)構(gòu)也產(chǎn)生了巨大變化。

愛金融業(yè)呈現(xiàn)以下主要特點：

1. 規(guī)模小，以銀行業(yè)為主，保險、租賃、證券行業(yè)不發(fā)達(dá)。
2. 外資占絕對主導(dǎo)，尤以瑞典、德國、芬蘭等國為主。
3. 加入歐盟和歐元區(qū)后實現(xiàn)了較快增長，但行業(yè)結(jié)構(gòu)仍需調(diào)整。
4. 政府監(jiān)管到位，行業(yè)政策較為完善。
5. 與歐元區(qū)諸國的一體化趨勢不斷增強(qiáng)。

       一、金融業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

      （一）銀行業(yè)

       愛銀行業(yè)嚴(yán)重依賴外國資本，以北歐國家為主的外國銀行控制了愛銀行業(yè)的90%以上。目前，愛沙尼亞共有商業(yè)銀行8家，外國銀行分支機(jī)構(gòu)7家。

2012年，愛金融業(yè)實現(xiàn)增加值4.84億歐元，占GDP的3.3%。主要銀行有瑞典銀行（Swedbank）、瑞典北歐斯安銀行（SEB）、愛沙尼亞諾底亞銀行（Nordeapank Eesti）等，均為瑞典資本控制。

愛銀行儲蓄率普遍較低。截至2013年7月，愛總儲蓄額為128.43億歐元，總貸款額為142.3億歐元，兩者相抵，愛國民債務(wù)總額為13.87億歐元。

過低的存款利率和過高的貸款利率是導(dǎo)致愛儲蓄率偏低的主要原因。2013年7月，愛企業(yè)、個人一年期存款利率分別為0.28%和0.5%，為歐元區(qū)最低；而一年期貸款利率則高達(dá)3%和5%，遠(yuǎn)高于歐元區(qū)平均水平。此外，愛民眾超前消費的生活習(xí)慣也是導(dǎo)致儲蓄率偏低的重要原因。愛居民儲蓄中，64.73%為活期存款，而貸款總額中，48.33%為消費貸款。

表一為2013年各月愛存貸款余額（單位：百萬歐元）。

表一

（二)保險、租賃及證券等行業(yè)

愛保險、租賃行業(yè)同樣以外國資本為主導(dǎo)。最大的保險公司Ergo、Hansapanga均為德國資本，最大的租賃公司Hansa 、Nordea分別為德國、瑞典資本。

證券業(yè)方面，愛國小人少，90%以上均為小型或微型企業(yè)，上市公司極少，加之民眾缺乏投資意識，愛證券業(yè)并不發(fā)達(dá)。截至2013年7月，愛民眾有價證券持有金額僅為1.62億歐元。

愛最大的證券交易所—塔林證券交易所成立于1996年5月，隸屬于瑞典歐麥克斯集團(tuán)。2004年塔林證券交易所加入北歐和波海證券交易聯(lián)盟（NOREX），實現(xiàn)了與芬蘭、瑞典、丹麥、挪威、愛爾蘭、拉脫維亞和立陶宛證券市場的互通聯(lián)結(jié)。

         二、金融政策概況

      （一）行業(yè)監(jiān)管政策

愛沙尼亞金融業(yè)政策由愛沙尼亞中央銀行（EESTI PANK）統(tǒng)一制定和執(zhí)行。

愛沙尼亞中央銀行的首要職責(zé)是確保愛金融穩(wěn)定，通過實施獨立的貨幣政策參與國家經(jīng)濟(jì)政策的制定，并通過制定相關(guān)政策規(guī)范金融機(jī)構(gòu)，確保結(jié)算系統(tǒng)正常運行，促進(jìn)愛經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

在加入歐元區(qū)后，愛開始執(zhí)行歐元區(qū)的統(tǒng)一貨幣政策，愛中央銀行還擔(dān)負(fù)著參與歐元區(qū)貨幣政策制定、促進(jìn)國內(nèi)歐元流通、平衡國際收支、管理國家金融及外匯儲備，以及加強(qiáng)與其他中央銀行及國際機(jī)構(gòu)的合作等職能。

受歐債危機(jī)影響，近年來歐洲中央銀行（ECB）將保持物價穩(wěn)定，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展作為歐元區(qū)統(tǒng)一貨幣政策的首要目標(biāo)。愛作為歐元區(qū)新成員，采取了一系列措施以實現(xiàn)該目標(biāo)。

首先，愛中央銀行與愛金融監(jiān)管局分工合作，加強(qiáng)對金融市場的監(jiān)管，避免金融市場出現(xiàn)大的波動，以維持國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運行。其次，加強(qiáng)風(fēng)險評估，實施審慎的財政政策，規(guī)范政府支出，控制債務(wù)數(shù)量，減少財政赤字。第三，完善金融業(yè)法律法規(guī)，建立完備的金融安全網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)一步避免金融風(fēng)險的發(fā)生。

通過以上政策的實施，愛財政、金融平穩(wěn)發(fā)展，到2012年底，愛政府外債余額僅為12.63億歐元，為歐洲最低；財政赤字0.54億歐元，僅占GDP的0.3%。

    （二）外資準(zhǔn)入政策

愛銀行、保險、證券行業(yè)的市場準(zhǔn)入?yún)⒄諝W盟相關(guān)法律，并依據(jù)愛沙尼亞《信貸機(jī)構(gòu)法案》、《保險業(yè)務(wù)法案》、《證券市場法案》執(zhí)行。愛沙尼亞金融監(jiān)管局隸屬于愛中央銀行，對商業(yè)銀行、保險公司及證券公司進(jìn)行監(jiān)管。

根據(jù)《信貸機(jī)構(gòu)法案》規(guī)定，允許外資在愛開辦銀行或分支機(jī)構(gòu)，自2007年1月1日起，在愛沙尼亞開辦銀行的最低股份資本標(biāo)準(zhǔn)為500萬歐元。在愛開辦銀行或分支機(jī)構(gòu)需要向愛金融監(jiān)管局提交相關(guān)信息和文件，愛金融監(jiān)管局將在收到所需文件的兩個月內(nèi)做出是否可以開辦銀行或分支機(jī)構(gòu)的決定。

保險業(yè)方面，根據(jù)愛《保險業(yè)務(wù)法案》規(guī)定，允許外資在愛開展保險業(yè)務(wù)。外國保險公司如在愛開辦分支機(jī)構(gòu)，進(jìn)行保險服務(wù)，須向愛金融監(jiān)管局申請許可證，一經(jīng)批準(zhǔn)不得轉(zhuǎn)讓給第三方。2007年1月1日生效的《保險業(yè)務(wù)法案》修訂案規(guī)定，保險公司的注冊資本最低300萬歐元。

三、加入歐盟及歐元區(qū)后對愛金融業(yè)的影響

加入歐盟特別是歐元區(qū)后，對愛金融業(yè)影響主要由以下幾點：

（一）實現(xiàn)了貨幣政策的統(tǒng)一和資金自由流動，極大的促進(jìn)了愛金融業(yè)的發(fā)展。愛沙尼亞自2004年加入歐盟以后，實現(xiàn)了盟內(nèi)資金的自由流動，金融業(yè)出現(xiàn)了前所未有的增長。后因經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，2008-2010年愛金融業(yè)出現(xiàn)大幅下降。2011年1月1日，愛正式加入歐元區(qū)，統(tǒng)一貨幣的實施為愛金融業(yè)的發(fā)展提供了又一次難得的契機(jī)。截至2013年7月，愛金融業(yè)已基本走出低谷，重新開始增長。

（二）極大地改變了愛金融業(yè)，尤其是銀行業(yè)存貸款結(jié)構(gòu)。2004年愛加入歐盟后，愛居民存貸款結(jié)構(gòu)出現(xiàn)根本性變化，2004年以前愛居民存款總額均高于貸款總額，2005年兩者基本持平，2006年愛居民貸款總額首次超過存款總額。2011年愛加入歐元區(qū)后，開始執(zhí)行歐元區(qū)貨幣政策，儲蓄利率持續(xù)增長，貸款利率大幅下降。這一政策的實施也有力的調(diào)整了愛存貸款結(jié)構(gòu)，到2013年7月，愛人均儲蓄額4174歐元，人均貸款額5672歐元，人均負(fù)債1498歐元。人均負(fù)債比2012年的1810歐元下降了17.23%，比2011年剛剛加入歐元區(qū)時的2426歐元下降了38.25%。

（三）促使愛加強(qiáng)金融監(jiān)管，完善金融制度。加入歐盟，特別是加入歐元區(qū)以后，愛金融業(yè)取得了長足發(fā)展，也產(chǎn)生了較多隱患，如人均負(fù)債過高、銀行壞賬增加等等。這些問題促使愛中央銀行及金融監(jiān)管部門強(qiáng)化了對金融行業(yè)的管理和監(jiān)督，嚴(yán)格金融行業(yè)經(jīng)營規(guī)范，并加緊出臺了一系列金融管理政策。愛銀行、保險、租賃等行業(yè)的運行及外資準(zhǔn)入法案均在加入歐盟后出臺，較好的規(guī)范了金融市場的秩序。

圖一為2000年以來愛存貸款余額走勢圖。

圖一

綜上所述，愛金融業(yè)呈現(xiàn)以下主要特點：

1. 規(guī)模小，以銀行業(yè)為主，保險、租賃、證券行業(yè)不發(fā)達(dá)。
2. 外資占絕對主導(dǎo)，尤以瑞典、德國、芬蘭等國為主。
3. 加入歐盟和歐元區(qū)后實現(xiàn)了較快增長，但行業(yè)結(jié)構(gòu)仍需調(diào)整。
4. 政府監(jiān)管到位，行業(yè)政策較為完善。
5. 與歐元區(qū)諸國的一體化趨勢不斷增強(qiáng)。

                                        2013-9-20