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　　截至9月10日，中證500指數(shù)年內(nèi)上漲了19.48%，而滬深300指數(shù)同期下跌3.80%。除了市場(chǎng)風(fēng)格變化的因素外，一個(gè)重要的原因是中證500指數(shù)的權(quán)重最大行業(yè)是今年漲幅較好的上游材料板塊(化工、鋼鐵、有色、煤炭等)，滬深300指數(shù)的權(quán)重股主要集中在第三產(chǎn)業(yè)與下游行業(yè)。這反映出上游行業(yè)利潤(rùn)暴增給下游行業(yè)盈利帶來(lái)較大影響。

　　多家行業(yè)龍頭經(jīng)營(yíng)遇挑戰(zhàn)

　　受益于產(chǎn)品價(jià)格大漲，化工、鋼鐵、有色、煤炭等上游產(chǎn)業(yè)的股票“高歌猛進(jìn)”。但不少長(zhǎng)期績(jī)優(yōu)增長(zhǎng)的白馬股因原材料上漲導(dǎo)致半年報(bào)業(yè)績(jī)受影響，進(jìn)而股價(jià)大跌。海螺水泥過(guò)去5年業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，今年上半年業(yè)績(jī)下滑6.96%，股價(jià)一度大跌近33%；海天味業(yè)前幾年業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?0%左右，今年上半年“縮水”為微增3.07%；家電行業(yè)受原材料價(jià)格上漲的壓力突出，盡管業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，但美的集團(tuán)與格力電器上半年盈利未恢復(fù)到2019年上半年水平，今年以來(lái)股價(jià)大跌均超過(guò)25%；作為生活用紙行業(yè)龍頭的中順潔柔，2019年與2020年業(yè)績(jī)分別增長(zhǎng)48.36%、50.02%，今年上半年下滑10.06%，股價(jià)較年內(nèi)高點(diǎn)回落逾50%。“面包第一股”桃李面包過(guò)去5年業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，但今年上半年下滑11.59%，主因是返貨率提升、銷售折扣力度加大及原材料價(jià)格上漲，股價(jià)較高點(diǎn)回落超過(guò)40%。

　　從半年報(bào)來(lái)看，原材料價(jià)格上漲，給中下游企業(yè)帶來(lái)較大影響。福建水泥半年報(bào)稱，據(jù)中國(guó)水泥網(wǎng)信息，上半年動(dòng)力煤均價(jià)816.5元/噸，較2020年同期的542.8元/噸暴漲50.4%，預(yù)計(jì)上半年水泥行業(yè)利潤(rùn)750億元左右，同比下降2.4%。公司上半年?duì)I業(yè)成本增長(zhǎng)25.38%，主要是水泥銷量增長(zhǎng)及煤價(jià)上漲導(dǎo)致燃煤成本增加所致。

　　原材料價(jià)格大幅上漲，海運(yùn)費(fèi)暴漲且一箱難求，導(dǎo)致出口成本劇增，使得輪胎行業(yè)上半年業(yè)績(jī)承壓。玲瓏輪胎2019年與2020年業(yè)績(jī)分別增長(zhǎng)41.20%、33.13%，今年上半年下滑13.67%。從2020年三季度起輪胎主要原材料如天然膠、炭黑、簾子布等開(kāi)始漲價(jià)，進(jìn)入2021年仍一路上漲，天然橡膠一季度時(shí)最高漲至1812美元/噸，2020年最低是1172.27美元/噸。

　　風(fēng)電裝備上市公司上半年業(yè)績(jī)不錯(cuò)，但受到原材料價(jià)格上漲的擠壓。天順風(fēng)能稱，大宗商品市場(chǎng)價(jià)格普遍持續(xù)上漲，鋼材、玻纖、環(huán)氧樹(shù)脂等風(fēng)電制造領(lǐng)域的上游商品價(jià)格也順勢(shì)上浮，疊加國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)“價(jià)格戰(zhàn)”延續(xù)，或加大風(fēng)電制造企業(yè)生存壓力。

　　紙漿是國(guó)際性大宗原材料，其價(jià)格受世界經(jīng)濟(jì)周期的影響明顯。中順潔柔生產(chǎn)用主要原材料為紙漿，產(chǎn)耗用的紙漿成本占公司生產(chǎn)成本的比重為40%至60%。今年上半年，該公司營(yíng)業(yè)成本升幅超過(guò)營(yíng)業(yè)收入升幅15.2個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是原材料價(jià)格上漲、品類結(jié)構(gòu)變化、運(yùn)費(fèi)增加等。

　　提高效率技術(shù)創(chuàng)新是關(guān)鍵

　　復(fù)旦大學(xué)證券研究所副所長(zhǎng)王堯基對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者表示，2021年以來(lái)，全球出現(xiàn)原材料漲價(jià)潮，與此前為應(yīng)對(duì)疫情各國(guó)采取的貨幣放水政策相關(guān)。由于聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，國(guó)內(nèi)原材料相應(yīng)大幅上漲，這給國(guó)內(nèi)制造業(yè)帶來(lái)很大的壓力。除了政府采取穩(wěn)定原材料價(jià)格的舉措之外，制造業(yè)在通過(guò)漲價(jià)“轉(zhuǎn)嫁”壓力空間有限的情況下，只能依靠提高效率和技術(shù)創(chuàng)新等措施逐級(jí)“內(nèi)部消化”原材料漲價(jià)壓力。

　　王堯基稱，中國(guó)的優(yōu)勢(shì)是工業(yè)門(mén)類齊全、各產(chǎn)業(yè)鏈條較為完整。因此，在原材料大幅漲價(jià)的背景下，可通過(guò)各產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)層層“消化”來(lái)緩解具體企業(yè)的壓力。在此過(guò)程中，政府職能部門(mén)應(yīng)發(fā)揮協(xié)調(diào)和支持作用，盡量避免具體生產(chǎn)企業(yè)因承受的原材料漲價(jià)壓力過(guò)大而影響整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈順暢運(yùn)行。就企業(yè)而言，除了采取波段采購(gòu)等策略來(lái)控制原材料成本外，“消化”原材料漲價(jià)壓力要靠改進(jìn)企業(yè)內(nèi)部管理及技術(shù)革新等措施，從而提高生產(chǎn)效率及產(chǎn)品附加值。

　　從上市公司層面看，應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格上漲各有招數(shù)。家電行業(yè)的原材料為銅材、鋼材、鋁材和塑料等，原材料價(jià)格高企，給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定影響。不過(guò)，面對(duì)大宗原材料、零部件成本大幅上升的挑戰(zhàn)，海爾智家上半年毛利率較2020年同期提升2.1個(gè)百分點(diǎn)，主要原因?yàn)樘嵘�高端產(chǎn)品占比消化成本壓力，持續(xù)優(yōu)化供應(yīng)鏈提高效率。格力電器稱，將通過(guò)套期保值、提前備貨等方式降低原材料波動(dòng)對(duì)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的不利影響。美的集團(tuán)半年報(bào)顯示，因受原材料價(jià)格上漲和結(jié)構(gòu)升級(jí)影響，冰箱均價(jià)提升明顯，線上市場(chǎng)和線下市場(chǎng)的均價(jià)分別提升16.3%和12.3%。上市公司中的行業(yè)龍頭，應(yīng)對(duì)原材料上漲的能力相對(duì)較強(qiáng)。